受再融资新规阻挡以及转股、强赎激增的影响，本年存量转债市集大幅萎缩。与岁首比拟，2024年转债市集已减小近1400亿元。职权行情与信用风险的交汇也使得本年转债市集宽幅震憾，中证转债指数飞腾逾6%。机构预测，来岁转债的信用风险将获得灵验缓解，职权市集也有望激动转债上行。

　　铁心12月25日，来回所共有存续债券534只，边界7388.19亿元，数目均较昨年末显然减少。2023年末，存续转债共有578只，边界8753.38亿元。

图：转债只数与市集边界

　　转债市集萎缩的背后，一方面是本年转债刊行大幅减少。本年于今，转债共计仅刊行42只，融资387.57亿元。而2023年刊行转债多达141只，金额1433.30亿元。在刊行节律上，本年5月和9月先后出现了单月转债零刊行的情况。

图：本年转债月度刊行情况

　　东方金诚的参议合计，2024年以来，受来回所再融资计谋收紧影响，转债供给边界显耀缩量。3月、4月、5月新上市转债均不进步3支。后续跟着监管边缘收缩，转债刊行数目有所收复，7月至9月，新上市转债数目达到6支，但仍未回到往年同期水平。

　　9月24日，证监会发布《对于深刻上市公司并购重组市集改造的倡导》（简称“并购六条”），上市公司开启了新一轮并购潮。10月、11月，转债的刊行再度回暖，但总体上上市公司通过定向可转债试验重组的面孔较少。

　　另一方面，本年9月末职权市集行情启动，短时内涨幅开阔。受此影响，转债的转股价值莳植，不少转债一度出现转股溢价率为负的情况，大大促进了转债投资者的转股体恤，重复转债强赎数目激增，进一步压缩了转债的存量市集。

　　华安证券固收首席颜子琦合计，自2023年9月驱动，转债刊行速率大幅放缓。2024年4月，成本市集新国九条强调严格再融资审核把关，使计算与财务景象承压的上市公司转债刊行受到显然制约，转债供给呈现显然收缩趋势。概述各项计谋以及转债经由审核时长的显耀上升，预测2025年转债净供给或连续承压。

　　二级市集方面，本年中证转债指数已上行了6.23%，跑输职权指数。转债市集震憾幅度极大，6至8月，中证转债指数着落了7.47%，而9月以来又反弹了11.47%。

　　祥瑞证券固收首席刘璐在转头本年转债行情时默示，节律上，主要受计谋所带动的职权驱动，计谋落地是本年两轮转债飞腾的枢纽转有顷点。而5-9月，广汇汽车退市、岭南转债毁约，受信用风险扰动，转债估值阶段性杀跌。

　　对于来岁的转债市集，颜子琦预测，在职权市集的积极反弹激动下，转债的廉价券信用风险将获得灵验缓解。同期转债市集在履历了一段时分的价钱压缩后，市集估值还是驱动暴露出成就的迹象。廉价转债招引力加多，市集对转债的需求沉稳开释，高技术、化债、扩内需、并购重组等市集热门突显转债赚钱新板块。

　　国盛证券固收首席杨业伟也合计，转债估值中枢在职权。基本面弱改善、货币宽松计谋下，利率握续下行，助推资金更多流向职权。来岁职权市集将会献技宽幅震憾进取、主题行情频现。转债动作类固收财富，预测保障类机构来岁会握续加配转债来增强收益体育游戏app平台，转债估值仍有弹性空间。